1925. Maggy Lunel, une jeune femme d'origine juive, quitte sa province natale et s'installe à Paris dans l'espoir d'y devenir modèle. À Montmartre, elle fait la connaissance d'un jeune peintre, Julien Mercuès, qui lui demande de poser nue. Maggy refuse. Ulcéré, Mercuès la chasse. Tout Montmartre se moque de l'infortune de Maggy. Kate Browning, une richissime Américaine, dispose d'autres arguments pour s'attacher le peintre. Elle lui organise une exposition dont le succès est immense. Voici Mercuès lancé. Paula Deslandes, la meilleure amie de Maggy, lui conseille alors d'oublier l'artiste et de prêter une oreille attentive aux propositions d'un banquier américain, Perry Kilkullen...
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Fin des années 20. Maggy a fini par suivre les conseils de Paula. Elle s'installe avec Perry dans un appartement qu'il loue à Paris. La vie que lui offre Perry vaut bien la rupture d'avec l'ingrat Julien. Rapidement, la jeune femme découvre qu'elle est enceinte. Perry n'hésite pas. Il se rend immédiatement aux États-Unis pour y obtenir son divorce. Pendant ce temps, Julien refuse de quitter Paris pour New York. Il reçoit la visite d'un officier allemand, le major Schmidt, qui voue à son oeuvre une vive admiration, mais le met en garde contre ses fréquentations politiques. À New York, Jason Darcy s'engage dans l'armée et est envoyé à Washington...
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Après une liaison mouvementée avec le peintre Julien Mercuès, qui vit aujourd'hui en Provence avec Kate Browning, Maggy a rencontré Perry Kilkullen, un riche banquier américain. Celui-ci, toujours marié mais séparé depuis plusieurs années, demande le divorce à sa femme, qui refuse. Maggy tombe bientôt enceinte de Perry et met au monde la petite Teddy. Fou de joie, le père de l'enfant ignore le scandale et décide de faire venir la mère et la fille à New York. Mais à son arrivée dans le Nouveau Monde, Maggy apprend que Perry s'est tué dans un accident. Elle se retrouve seule et sans argent, alors que l'Amérique sombre dans la Grande Dépression de 1929...
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À New York, Maggy fait la connaissance de Jason Darcy, qui devient son amant. Pendant ce temps, en France, Kate découvre que toute sa fortune s'est effondrée dans le krach boursier. Pour se procurer de l'argent, elle décide d'exposer les premiers nus de Maggy à New York, alors que celle-ci a réussi à monter sa propre agence de mannequins. Quant à Julien Mercuès, il collabore avec les Allemands pour obtenir des toiles et de la peinture. Des années plus tard, Teddy rencontre Julien lors d'un séjour en France et entame une liaison avec lui. Enceinte, elle meurt en donnant naissance à la petite Fauve. L'enfant est confié à Maggy, qui l'élève à New York...