Noël approche. Dans l'île ensevelie sous les neiges et la glace, Oskar, livré à lui-même après le départ de Liv, sa femme, a sombré dans la dépression et l'alcool, cessant complètement de s'occuper de la pension. Sa liaison secrète avec Petra, une amie d'enfance devenue pasteure, ne suffit pas à l'arracher au désespoir. Après le retour de Lasse, qui a échoué à réunir des fonds pour lancer une nouvelle affaire à Stockholm, puis de Jonna, qui a repoussé les avances grossières d'un producteur londonien, la fratrie, désormais gestionnaire à parts égales de la pension Waldemar, décide tout de même d'ouvrir pour les fêtes. Alors qu'il a promis, pour de l'argent, de cacher à la pension une cargaison de drogue livrée par bateau, Lasse s'inquiète de la tempête imminente que vient lui annoncer une jolie policière, Laura Nord.
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Du bateau qu’il a trouvé en perdition, et a pris soin d’incendier en mer, Lasse a rapporté un sac bourré de liasses de billets et l’a caché dans une remise. Confronté à l’impossibilité de rénover la pension, endommagée lors de la tempête alors qu’Oskar a oublié d’en renouveler l’assurance, il se résout à puiser dans le magot. Mais il ignore que le pilote du bateau a survécu, et se terre quelque part sur l’île. Jonna, elle, a réussi à convaincre un séduisant entrepreneur local, Ville, de se charger du chantier. En l’absence de Liv, elle prend en main l’organisation tandis que les premiers clients s’annoncent pour Noël.
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Alors que Liv vient de rentrer inopinément au bercail, Lasse reçoit un appel désespéré de sa fille Kim, qui se trouve en Thaïlande, abandonnée par son petit ami et sans argent. Il vole à son secours. Liv annonce à Oskar être rentrée pour reprendre sa place auprès de lui. Mais elle accepte mal les nouvelles prérogatives de Jonna à la pension. La tension est immédiate entre les deux femmes. Oskar, qui par ailleurs essaie maladroitement de tenir Petra à distance, feint de n’en rien voir, alors que la pension ouvre ses portes, avec un franc succès.
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L'oncle Konrad a convoqué chez lui Oskar, Lasse et Jonna pour leur montrer les restes de leur père, Mauritz, que la tempête a exhumés. Plein de haine, le vieillard affirme que son frère a été assassiné par leur mère et que c'est Oskar qui s'est chargé d'enfouir le cadavre. Furieux, Lasse soutient que, sans preuves, leur oncle est incapable de nuire, mais Oskar, profondément ébranlé, semble sur le point de craquer…
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Lasse, qui a versé 50 000 euros de sa cagnotte à Konrad comme prix de son silence, s'est incliné devant le choix de Liv en faveur d'Oskar. Mais celle-ci semble également dissimuler quelque chose. Quant à Jonna, elle confie quelques-uns des secrets de famille à son nouvel amant, Ville, de plus en plus négligent pour les travaux de rénovation de la pension. Lasse et la jolie policière Laura Nord échangent eux aussi quelques confidences autour d'un café. Peu après, lorsqu'il s'avère que Konrad a tenté de s'acheter un bateau avec une liasse de faux billets, elle le convoque au poste.
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Après la mort de Konrad, dont le corps a sombré sous la glace, Jonna se mure dans un silence farouche. Lasse, qui essaie en vain de la réconforter, convainc Oskar de s'introduire chez leur oncle défunt pour récupérer la dépouille de leur père, juste avant une visite de Laura, venue interroger Konrad sur l'origine de la fausse monnaie. Dans la maison abandonnée de Mildred, voisine de la pension, Kim, la fille de Lasse, découvre un homme blessé. C'est le pilote rescapé du bateau sur lequel Lasse a retrouvé les faux billets. Elle lui vient en aide en lui promettant de garder le silence.
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Lasse et Ville se rendent à Helsinki pour tenter de se débarrasser de la fausse monnaie. Pendant ce temps, Liv annonce à Oskar son intention de divorcer. Quant à Kim, elle s'attache de plus en plus au mystérieux inconnu qu'elle soigne en secret. Quand Laura Nord, qui continue d'enquêter sur les faux billets et la disparition de Konrad, l'interroge, la jeune fille lui indique avoir entendu un coup de feu, et l'emmène sur les lieux. Le chien de Konrad surgit alors et se met à courir sur la glace, aussitôt suivi par la jeune policière...
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Laura coordonne les opérations de recherche sur la mer gelée et le long de la côte. Pour ne pas éveiller les soupçons, Lasse et Oskar se joignent à la battue, qui permet peu après de retrouver le cadavre de Konrad. À la pension, en dehors des frères et sœur Waldemar, la nouvelle suscite la tristesse. Peu après, Jonna se prépare à rompre avec Ville, dont elle ne supporte plus les questions, mais il parvient à la faire changer d'avis. L'autopsie révèle que Konrad s'est noyé après avoir reçu une balle.
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Noël approche et la tension monte encore d'un cran à la pension Waldemar. Lasse, à qui Liv a affirmé qu'il est le père de l'enfant qu'elle attend, et qu'elle veut garder, redoute qu'Oskar apprenne la vérité. Celui-ci a tenté de renouer avec Petra, qui ne l'en trahit pas moins peu après : elle révèle à la policière Laura Nord que Konrad avait retrouvé le cadavre de son frère Mauritz, le père de Lasse, Jonna et Oskar. Laura convoque ce dernier, qui nie en bloc ; elle saisit son fusil de chasse pour l'expertiser. De retour à la pension, Oskar craque, et avoue enfin à Liv le secret qu'il porte depuis si longtemps...
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Avec l'arrivée de Cecilia, la fille d'Oskar et de Liv, qui ignore encore que ses parents se séparent, la famille Waldemar est au complet pour Noël. Oskar occupe cette journée de fête à se saoûler et à maudire leur enfance douloureuse, accusant leur mère de n'avoir jamais cherché à défendre ses enfants contre la violence paternelle. Durant le dîner, Jonna annonce qu'on vient de lui offrir le grand rôle dont elle rêvait à Londres, et que Ville l'accompagne là-bas. Oskar, qui se comporte de plus en plus comme le père qu'il a tant haï, lui répond que Liv attend un enfant de Lasse. Ce dernier conjure Oskar de lui pardonner, en vain. Laura Nord arrive alors à la pension, et confronte Jonna à la pièce à conviction retrouvée dans la main de Konrad : un bouton du gilet appartenant à la jeune femme…